Obniżka stóp procentowych Maj 2025 – co dalej z obligacjami i GPW?

1. Skutki dla obligacji skarbowych

• Spadek rentowności papierów: Obniżka stóp przełożyła się na krótkoterminowy spadek rentowności polskich obligacji skarbowych, co z kolei podbija ich ceny na rynku wtórnym.

• Negatywne realne stopy: Przy ciągle wysokiej inflacji i stopach nominalnych na poziomie 5,25%, realne oprocentowanie obligacji może pozostać ujemne, co z punktu widzenia ochrony kapitału jest mało atrakcyjne.

2. Dlaczego RPP „ukłoniła się” deweloperom

Sam Adam Glapiński wprost przyznał, że każde obniżenie stóp o 1 punkt procentowy to dla budżetu państwa oszczędność ok. 6,3 mld zł na obsłudze długu publicznego – a zarazem tańszy kredyt hipoteczny dla klientów banków i… deweloperów.
Taki ruch sprzyja ożywieniu na rynku nieruchomości, ale krytycy wskazują, że przy inflacji powyżej celu (obecnie ok. 5,4%) jest to kuriozum i przejaw politycznych zamiarów wsparcia sektora budowlanego.

3. Reakcja i perspektywy GPW

• Nastroje inwestorów na GPW pozostają umiarkowanie neutralne. Mimo obniżek stóp, brak silnego impulsu do zakupów akcji – oczekuje się pierwszej obniżki dopiero w I połowie przyszłego roku.

• Cykliczne zagrożenia: Analitycy zwracają uwagę na trwający 40-miesięczny cykl Kitchina, który tradycyjnie wyhamowuje wzrosty na rynku akcji po okresie hossy.

• Zmienność: W krótkim terminie możliwa jest zmienność – inwestorzy reagują zarówno na dane o inflacji, jak i na sygnały z komunikatów RPP.

4. Co mogą zrobić inwestorzy?

1. Dywersyfikacja portfela – łączenie obligacji skarbowych z korporacyjnymi i akcjami, by ograniczyć wpływ ruchów stóp.

2. Obligacje indeksowane inflacją – mimo spadających rentowności, mogą chronić przed ewentualnym wzrostem cen.

3. ETF-y i fundusze dłużne – dla części inwestorów mogą stanowić wygodny sposób na dostęp do szerszego rynku obligacji.

4. Uważna analiza komunikatów RPP – dalsze decyzje stóp będą zależne od napływu danych o inflacji i aktywności gospodarczej.